[导读]受广告营收表现强劲，及《魔兽世界》营收大幅增长的推动，网易第四季度的营收较我们的预期超出10%。这部分的抵消了《梦幻西游》用户数据令人失望的负面影响。
北京时间3月2日消息，投资银行高盛日前发布投资者报告，继续维持了网易（纳斯达克证券代码：NTES）“中性”（Neutral）的股票评级，并继续维持每股42美元的目标股价。以下为报告内容摘要：
受广告营收表现强劲，及《魔兽世界》营收大幅增长的推动，网易第四季度的营收较我们的预期超出10%。这部分的抵消了《梦幻西游》用户数据令人失望的负面影响。《梦幻西游》第四季度的平均同时在线玩家数量环比下降了15%，同比下降了21%。网易表示，《梦幻西游》平均同时在线玩家数量的下滑，主要受季节性因素，以及市场竞争所致。
网易第四季度的有效税率为11%，低于我们此前预期的20%，这使得网易第四季度每股美国存托凭证摊薄收益超出了我们的预期。受利息收入增加及税率降低的推动，我们将网易2010年和2011年的每股美国存托凭证摊薄收益预期分别上调2.5%和3%，至每股2.72美元和2.98美元。
网易第四季度的业绩趋势，再次证实了我们对公司旗舰游戏已步入成熟期，以及面临更多市场竞争的担忧。由于让低利润率的《魔兽世界》来替代高利润率的自主开发游戏，以及为稳定老游戏的玩家，网易需投入更多的销售和营销支出，网易的利润率可能将会逐步出现下滑。与此同时，网易广告业务给人留下了深刻印象，但广告业务营收仍只占到公司总营收的很小一部分比重。基于此，我们继续维持网易股票“中性”的评级。
我们继续维持网易美国存托凭证每股42美元的目标股价，该股价为网易2010年每股收益预期的15倍。网易当前股价为公司2010年每股收益预期的14倍。
网易股价周一在纳斯达克市场报收于38.31美元。过去52周中，网易最低股价为20.08美元，最高股价为48.50美元。