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        近日，上海九城在研发领域连出大手笔，继收购美国RED 5工作室之后，又开价一亿美元求购同样具有研发背景的杭州火雨。“这家公司的游戏引擎比较成熟，只要一款游戏成功了，后面会比较容易复制。”朱骏称他决定全资拿下杭州火雨的原因是为了之后更多的产品，因为“只做一款游戏不符合我的胃口。”

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　　178记者就这一事件采访了多位业内资深人士，他们对此褒贬不一。

　　一夜蹿红的杭州火雨

　　九城求购杭州火雨的传闻一出现，就有业内人士指出，杭州火雨其实是九城投资设立的子公司，“他们很可能就是一家人”。178记者也很快在许多业内招聘网站上找到火雨在2009年的招聘广告，上面关于公司背景介绍的部分也都赫然写着

　　“杭州火雨网络科技有限公司是游戏行业知名公司上海第九城市在杭州投资成立的游戏开发子公司，公司座落于杭州国家动漫基地，秉承九城一贯的人性化管理体制，极为尊重人才的价值”。

火雨在去年的招聘启事，使用的邮箱账号是th9hz（九城杭州）

　　由此可见，上述这种说法也不是空穴来风。据了解，杭州火雨的前身是风云工作室，其创始人宁资海曾参与设立杭州天畅科技。2008年天畅科技被香港财华社收购，据传宁资海套现2亿元人民币，他用这笔资金与原团队人员离开天畅科技成立了杭州火雨，并着手进行一款3D玄幻游戏的开发与融资工作。

　　风云工作室是当时国内少数几个能自主开发全3D网游的团队，而且拥有自主研发的3D游戏引擎，其代表作是天畅科技的《大唐风云》。而火雨所开发的新3D玄幻游戏，据称目前已经研发完毕，将在春节后上市。

　　2009年7月九城公布09年一二季度财报期间，九城CEO陈晓薇在回答投资分析师提问时，曾经提到九城在杭州和南京都投资了开发团队以研发新产品，但她并没有透露这两个团队的有关情况。在2009年度游戏产业年会期间，陈晓薇再次透露九城在杭州“收购了一个团队，开发出的2.5D游戏很快就要上市”。

　　综合以上信息，杭州火雨很可能就是这个神秘的九城杭州开发团队，而且，这款2.5D游戏也很有可能就是火雨即将推出的3D玄幻游戏（按照行业惯例，锁定视角的3D游戏也统称为2.5D游戏）

　　一亿美元：是收购还是作秀？

　　在很多业内人士看来，杭州火雨就是九城的子公司，所谓收购云云只是九城的障眼法，用意不过是为火雨即将推出的新游戏造势。

火雨前身“风云工作室”在天畅期间的作品《大唐风云》

　　“一亿美金买来的游戏，这本身就是一个很好的宣传噱头，很多玩家会产生浓厚的兴趣”一位业内人士在接受178记者采访时说，“钱从左手流到右手，要不然根本就没资金流动，整个过程不花一分钱，媒体还会自发跟踪，这是九城的惯用操作手法”。

　　当然，也有业内人士指出，只要火雨还不是九城的全资子公司，那九城依然存在收购火雨的必要性和可能性。杭州火雨目前拥有自研游戏引擎、即将上市的游戏产品、成熟默契的核心团队，对于缺乏自研产品线的九城来说极其珍贵，如果九城觉得有必要完全控制杭州火雨的全部业务，投入巨资将其全盘收购是很合理的。

　　不管是收购还是操作，业界人士普遍认为一亿美元的价格“非常令人不可思议”，因为九城原本就是杭州火雨的投资方，已经拥有部分股权。还有人举出了暴雪母公司收购动视（涉及金额98亿美元）为例，认为很难想象一个国内研发公司能值1亿美元。

　　以去年空中网收购大承网络全部股权为例，大承网络及其前身腾仁网络有数款游戏的研发、运营经验，他们主打的3D网游《龙》也已经面世，而双方最后达成的协议最高价格为8000万美元，首批支付的综合价值仅为2412万美元。按照双方签订的对赌协议，大承网络的溢价差不多是8倍，也就是说大承网络的股本价值是1000万美元。

　　目前已上市的互联网游戏公司的估值溢价一般是14-17倍，最高在20左右。按照这个比例去算，九城开价1亿美元说明杭州火雨目前价值在500万美元以上；如果按照常见的未上市8-10倍溢价计算，杭州火雨价值甚至超过1000万美元。不管哪种算法，这极大超过了行业惯例以及同行们对于杭州火雨的评估。

　　收购可能是对赌协议

　　还是以空中网收购大承网络为例：双方商定空中网用最高8000万美元的总对价 (包括股票和现金)换取大承网络的全部股权，股票与现金的比例分别为 62.42%和37.58%。

　　根据协议，空中网将分三次来支付给杨震现金和股票。第一批是在交易完成后，大承股东可以得到958万美元和4276万股空中网普通股(相当于107万美国存托凭证)，作为购买大承在外流通股100%的股份，其综合价值为2412万美元。

　　第二批付款则有了业绩要求，即如果2010年前6个月，大承网络税后净利润为500万美元以上，则大承股东可以再得到545万美元和1042万股空中网普通股。

　　最后，如果大承网络在2010年全年的税后净利润等于或超过650万美元，则附加8倍的2010年税后净利润将用于计算总价格；如果2010年全年税后净利润低于650万美元，则附加5倍的2010年税后净利润将用于计算总价格。最终付款额将等于总价格减去第一批和第二批中支付的款项。

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　　换言之，大承网络2010年的营收状况将在很大程度上影响最后的收购价格，而且最高不会超过8000万美元。而最坏的情况是，如果大承网络2010年税后净利润为0，上述第二批支付就不会发生，而且收购总价格也会受到影响。

　　有业内人士指出，朱骏所谓的“一亿美元框架协议”很可能就是类似的对赌收购协议，也就是说九城以自己的现金加股票收购杭州火雨全部股份，而且会是分阶段按盈利目标阶段性付款。“首批付款不可能太高，而且盈利目标不会太低，一亿美元很可能是看得到而又拿不到的，不然火雨方面早就答应了”这位不愿意透露名字的业内人士还说，“如果真是马上给一亿美元现金，除了傻子肯定都卖了。别说火雨肯不肯要，九城能不能拿出一亿美元来都还是问题。”

　　九城的自研之路还要走多远

　　自失去《魔兽世界》代理权之后，九城的营收状况就非常不理想，曾被九城方面寄予厚望的FIFA OL2、王者世界、劲舞团2等产品也都未能达到预期的盈利目标。进入2010年以后，九城对自主研发的重视程度愈发明显，近期的两次团队收购就是很好的例子。

　　杭州火雨有技术能力、有产品，九城有运营和推广能力，表面上看，这简直是天作之合。但也有业内人士担心，九城用钱砸团队买产品的套路未必能够获得成功。“买团队主要是买人，九城刚买了RED 5，结果最大的财富——人才只剩一个。现在要买火雨，能不能把核心团队留住，继续下一步的研发才是最关键的。”持类似看法的业内人士说。而且，今年国内2.5D、3D市场竞争非常激烈，火雨的新产品是否能杀出重围也还是未知数。

　　当然，几乎所有受访人士都提到了非常重要的一点——九城强大的舆论炒作能力。有人说，现在不管陈晓薇是不是真的辞职或者到了四月就离职根本已经不重要了，因为“如果她不走，那就是生造了话题进行了炒作”、“如果她走了，这些舆论关注也是她给九城带来的剩余价值”，不管如何，借机炒作《三国群英传OL 2》目的已经达到了。如果不是打着“朱骏亲自上马推广，陈晓薇离职在即”这样的噱头，恐怕这款产品很难迅速打响知名度。

业内人士戏称“搞炒作，没什么事是九城不行的”

　　天价收购杭州火雨也是如此，就算真是对赌协议，“最高总价一亿美元”的噱头也可以为新产品造势。就算收购失败，只要九城拿到了这款游戏的代理权（很可能九城已经拿到了），这些围绕收购展开的新闻追踪也可以算是免费的前期推广。

　　用业内人士的话来说，“自主研发，九城未必行，但搞新闻炒作，没什么事是九城不行的”。