北京时间11月6日，美国银行-美林发表投资报告称，《中华英雄》将成为搜狐(Nasdaq:SOHU)和畅游(NasdaqGS:CYOU)重要营收来源。

　　游戏将如期推出

　　尽管近期新闻出版总署与文化部之间在网络游戏监管角色方面存有争议，但搜狐和畅游管理层(以下简称“管理层”)预计，2010年将如期推出4款MMO(大型多人在线)游戏。管理层认为，国内游戏在两个政府机构处获批方面不会有太多问题，但海外开发且授权给国内的游戏在政府批准方面可能会有延迟。搜狐将遵守上述两家政府机构的规定，并且不会绕过其中任何一家。

　　重点仍在MMO游戏

　　管理层表示，他们的重点仍是MMO游戏。他们认为，MMO游戏仍是游戏市场中份额最大的部分，目前占据超过80%的游戏市场份额，因此，搜狐在进入社交游戏或休闲游戏等其它领域前，仍将优先投入资源到MMO游戏领域。但是，在MMO游戏领域也将采取多元化的策略，从2.5D游戏向3D以及2D、回合制的游戏拓展。

　　《中华英雄》将成为重要营收来源

　　搜狐预计，由于《中华英雄》在台湾大获成功，该游戏将成为搜狐的重要营收来源。《中华英雄》是台湾游戏厂商中华网龙(Chinese Gamer International Corporation)根据一本香港著名的漫画书所开发的游戏，畅游于第三季获得了该游戏在内地的独家运营权。搜狐并没有证实该公司将为《中华英雄》的运营投入1亿元人民币的报道。

　　广告市场利好因素

　　有一些积极信号将影响广告主制定2010年广告预算。管理层暗示，目前对2010年的框架合同价值下定论仍为时尚早，但亚运会、足球世界杯以及上海世博会三大活动将对广告市场有积极影响。

　　媒体平台广告预算

　　尽管受广电总局关于广告时间规定的影响，2010年电视黄金时段的广告价位将出现明显上涨，但搜狐预计，广告主在从中央电视台等各大电视台向其它媒体平台转换方面不会有明显的预算变化。但是，搜狐认为，网络视频的发展及用户的迅速增长将帮助网络公司从本地电视中获取部分广告市场份额。

　　目标股价及风险

　　我们将搜狐目标股价设定为66美元。我们认为，搜狐的风险在于：1) 防沉迷系统的影响；2) 消费市场影响。结构性的下滑将不可避免地影响到网络广告市场；3) 监管。对于网站内容和无线服务的监管将对搜狐的业绩造成负面影响。影响房地产开发商和金融部门的宏观政策也对搜狐的业绩有间接影响；4) 来自电视和电信领域的竞争。来自电信运营商和电视的非市场化竞争对搜狐的业绩造成负面影响；5) 创新。如果搜狐无法创新并追赶上新兴公司，商业模式和技术的创新可能威胁到该公司的业绩。